Спрос на наличность в России заметно усилился в течение весны и лета. За год объем наличных денег в обращении вырос с 16,9 трлн до 20,4 трлн руб., увеличившись на 3,5 трлн руб. Для сравнения: за предыдущие 12 месяцев, когда ставки были высокими, прирост составил 0,1 трлн руб. В мае 2026 года прирост наличных денег в обращении составил 381,2 млрд руб., в июне — 449,7 млрд руб., в июле — 643,4 млрд руб. Последний показатель стал максимумом с начала года.
По оценке управляющего директора инвестиционной группы «Эмуна Развитие» Алексей Черевиченко, рост спроса на наличные деньги может стать одной из причин пересмотра населением сберегательных стратегий. Ориентиром, при котором часть инвесторов начнет активнее сравнивать вклады с недвижимостью, может стать ключевая ставка на уровне около 12% годовых.
«Сейчас, по данным ЦБ, при ключевой ставке 14% максимальная доходность депозитов в топ-10 банков составляет 12,89% (на август 2026 года) — это всё ещё выше переломной отметки. Пока ключевая не опустится ниже 12%, вклад останется более привлекательным инструментом: он даёт фиксированную доходность и страховую защиту. Однако тренд на снижение депозитных ставок очевиден — всего год назад они приносили 15,9%», — поясняет эксперт Черевиченко.
Это подтверждается рыночными данными. По разным оценкам, общий объем инвестиций в недвижимость России в первом полугодии составил от 362 до 373 млрд руб., снизившись на 12-14% год к году. Высокая концентрация объема в единичных сделках указывает на слабую массовую активность инвесторов.
Снижение ставок по депозитам заставляет вкладчиков искать альтернативы. Крупные вкладчики сравнивают прямую покупку объекта с доходностью вклада: им важны не только арендный поток, но и перспектива роста стоимости актива. Есть и те, кто пока не готов принимать решение: они перекладываются в более короткие инструменты или уходят в наличность.
По словам Черевиченко, при выборе между сегментами недвижимости важно учитывать их доходность и риски. В случае с жилой недвижимостью покупатели чаще ориентируются не столько на текущую арендную доходность (которая оценивается в 4–6% годовых), сколько на потенциальный рост стоимости объекта в будущем. Кроме того, здесь присутствует и эмоциональная составляющая — квартира остается понятным и привычным активом для многих частных инвесторов. Коммерческая недвижимость выглядит дает больший процент прибыли: по рыночным данным, индустриальные объекты потенциально приносят 14–16%, офисы — 13–15%, торговые объекты — 10–14% годовых. Однако этот сегмент требует крупного капитала и профессионального управления. Кроме того, количество объектов коммерческой недвижимости, доступных для инвестирования, пока ограничено. На фоне высокого интереса к доходности коммерческой недвижимости рынок фиксирует рост популярности ЗПИФов как инструмента для входа в сегмент: их совокупные активы в первом полугодии превысили 1 трлн руб., увеличившись на 39% год к году. Это свидетельствует о том, что механизм коллективных инвестиций постепенно снижает порог входа в сегмент, который традиционно был доступен только крупным игрокам. Однако, отмечает эксперт, это инвестиционный продукт со своими рисками, а не альтернатива вкладу с фиксированной доходностью.
Банковский вклад всё ещё остается базовым инструментом для сбережений. По прогнозу эксперта, после снижения ключевой ставки до 12% и ниже часть капитала начнет постепенно перетекать из депозитов в альтернативные инструменты, и недвижимость станет одним из основных бенефициаров этого процесса.
Обсуждение закрыто.